Несмотря на то, что геймплей пятой части продолжает традиции третьей и отчасти четвертой, действие игры происходит в совершенно новой вселенной; ни один герой не перешел в HoMM V из предыдущих игр серии. Игровой мир назвается Асхан (англ. Ashan), он сотворен Асхой — Драконом Порядка (известно, что Асха многолика — разные народы Асхана по-разному представляют ее обличие; так, некроманты поклоняются ей как Богине-Пауку). Асхой также были порождены стихийные драконы: Эльрат (Дракон Света, ему поклоняются в Империи Грифона), Маласса (Дракон Тьмы, покровительница темных эльфов), Силат (Дракон Воздуха, ему поклоняются в свободных городах Востока), Силанна (Дракон Земли, ей соответствует раса лесных эльфов), Аркат (Дракон Огня, которому поклоняются гномы) и Шаласса (Дракон Воды). Кроме того, существует Дракон Хаоса Ургаш, который противостоит Асхе и всему, что ей было создано; Ургашем были сотворены демоны и, поскольку Ургаш противостоит остальным драконам, в сюжете игры раса Инферно обычно…